Warrant e Covered Warrant: scopriamo di cosa si tratta

Warrant e Covered Warrant fanno parte di quella famiglia di strumenti finanziari che prendono il nome di derivati. Si definiscono strumenti finanziari derivati quei particolari contratti il cui valore "deriva" direttamente da un cosiddetto valore o prodotto "sottostante". Le attività sottostanti possono appartenere al mercato reale , è il caso di merci quali il caffè, cacao, oro, petrolio, o al mercato finanziario, e in tal caso ci riferiamo a tassi di cambio, di interesse, titoli, obbligazioni e così via. Di seguito analizzeremo solo due dei maggiori prodotti finanziari derivati: i warrant e i covered warrant.

Warrant

Il warrant è uno strumento finanziario derivato simile ad un altro importante strumento, l' opzione. In questa forma di contratto l' emittente conferisce al possessore la facoltà di acquistare (call warrant) o vendere (put warrant) titoli obbligazionari, azioni, valute o indici di borse  entro un determinato periodo di tempo ( cosiddetto periodo di esercizio) e ad un determinato prezzo definito strike price o prezzo di esercizio.

E' pratica diffusa, da parte delle società, quella di utilizzare i warrant al fine di rendere più appetibili le emissioni di prestiti obbligazionari o operazioni di aumeto di capitale di società collegate e della stessa società emittente. Quando una società emette obbligazioni direttamente collegate a warrant (cum warrant) le stesse obbligazioni hanno un costo superiore al titolo stesso perchè il sottoscrittore ha il vantaggio, da non sottovalutare, di vendere il warrant separatamente dal titolo. Il sottoscrittore acquista inoltre il diritto ad ottenere azioni e obbligazioni della società emittente o delle società collegate.

E' di fondamentale importanza sottolineare che un warrant, pur essendo di norma collegato ad una diversa operazione, ha una propria vita indipendente nonchè un proprio mercato, sempre che il suo regolamento di emissione lo preveda. In tal caso, infatti, il warrant può essere liberamente negoziato a prescindere dal titolo principale.

(Gli strumenti finanziari derivati sono spesso di difficile comprensione)

Covered Warrant

Recentemente si sono diffusi, sul mercato finanziario italiano, i cosiddetti covered warrant. Si tratta di strumenti finanziari derivati, emessi da istituti bancari. Tali istituti possono essere italiani ed esteri e conferiscono, al detentore del titolo, la facoltà di acquistare ( call covered warrant) o di vendere (put covered warrant) entro una data stabilita e ad un prezzo prefissato l' attività sottostante, oppure di incassare la differenza tra il prezzo di mercato e il prezzo di esercizio.

Requisito indispensabile di un covered warrant è quello di avere come attività sottostante una delle attività finanziarie di seguito elencate:

• titoli di Stato negoziati su mercati regolamentati e aventi un elevato grado di liquidità;
• tassi di interessi ufficiali;
• indici o cosiddetti panieri di indici;
• valute per le quali le autorità competenti rilevano con continuità la parità di cambio;
• azioni di società diverse da quella emittente, negoziate in mercati regolamentati italiani o stranieri.

Differenze tra coverent warrant e warrant

Vediamo ora nel dettaglio quelle che sono le differenze tra i covered warrant e i warrant. Un covered warrant si differenzia da un warrant perchè:

• può essere generalmente esercitato in qualunque momento entro la data di scadenza e non entro periodi circoscritti;
• non può essere emesso dall' emittente del titolo oggetto dello stesso covered warrant;
• sovente non conduce alla consegna del titolo sottostante, ma viene liquidato anticipatamente.